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財經365(www.vtwche.live)訊:ROE、凈利率、杠桿等是判斷公司好壞的指標之一,理論上,凈利率越高越好,但是實際上超過40%就是鳳毛麟角;一般情況下,收入增速很難超過資產增速,即周轉率最難提高,;杠桿率除了銀行之外,其他企業局限性非常大,杠桿再大就要流動性危機了。

1.高凈利率

高凈利率的公司有什么特點呢,或者說憑什么能有可持續的高凈利率呢。

第一種無疑是壟斷。壟斷可以帶來高凈利率,這是毫無疑問的,而公用事業公司具有極強的壟斷性質。

<a href='http://stock.caijing365.com/' style='color:#136ec2' target='_blank'><u>股票</u></a>行情1

第二種是品牌。品牌帶來高凈利率,我國消費品上市公司里,憑借品牌獲取高凈利率的很少。

第三種就是技術或者研發優勢。你有的別人沒有,那么在行業里你自然可以獲得高凈利率。

第四種可以統稱為獨特的商業模式,比如南極電商收取的品牌授權費,富森美和美凱龍一樣是家居大賣場,同花順、分眾傳媒、昆侖萬維、順網科技等等,都因為商業模式取得了30%以上的凈利率。

總之,沒有無緣無故的高凈利率,其來源類型包括壟斷(行政許可,資源壟斷)、品牌、技術或者研發優勢、獨特的商業模式等等。想保持高凈利率需要不錯的毛利率,穩定的費用控制能力,不出現大額資產減值等等,其實非常難。因此在選擇時,我們就需要判斷,高凈利率是如何實現的?由高凈利率帶來的高ROE能否維持?可以維持幾年?

2.高周轉率

通過高周轉率帶來高ROE其實很難。要么是快消品的行業特性,要么是輕資產,要么走的是薄利多銷的路線,而通過管理提高高周轉率也只是同行業對比優劣罷了,很難提供絕對高的ROE。到這里,我們思考一個問題,什么類型公司的周轉率最高?對的,是貿易型企業,那么貿易型企業的最大特點是什么?對的,是凈利率低。這或許也是為什么高ROE企業里沒有一家是高周轉率了。

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